來源：智庫

在去庫周期的尾聲，原料藥行業的供需關系開始發生變化。一方面，隨著庫存的逐步消化，下游企業對原料藥的需求開始恢復，推動了行業需求的增長；另一方面，行業內部分企業通過優化生產流程、提高生產效率等措施，降低了生產成本，提升了競爭力。這些因素共同作用，使得原料藥行業在去庫周期尾聲迎來了周期性的拐點，為行業的復蘇和增長奠定了基礎。

二、Q3盈利能力同比改善，行業復蘇跡象明顯

2024年第三季度，原料藥行業的盈利能力同比改善，成為行業復蘇的重要標志。根據國泰君安證券研究數據顯示，2024年第三季度原料藥板塊歸母凈利潤同比增長22.3%，盈利能力改善。這一改善主要得益于以下幾個方面：

首先，行業內部的持續優化和成本控制。在行業承壓期間，原料藥企業通過技術升級、生產流程優化等措施，有效降低了生產成本，提高了生產效率。這些內部優化措施在一定程度上緩解了原材料成本上漲和價格壓力的影響，提升了企業的盈利能力。其次，外部環境的逐步改善。隨著全球政治經濟形勢的逐步穩定，原材料價格波動有所緩解，同時，國內外市場需求的逐步恢復，也為原料藥行業的盈利能力改善提供了外部支持。

再次，行業政策的支持。近年來，國家出臺了一系列政策，支持原料藥行業的發展，包括環保政策、產業升級政策等。這些政策的實施，不僅促進了行業的綠色發展，也推動了行業結構的優化，提升了行業的整體競爭力。最后，行業集中度的提升。在行業承壓期間，部分競爭力較弱的企業退出市場，行業集中度有所提升。這不僅有助于減少行業內的無序競爭，也有利于提升行業的整體盈利能力。

綜上所述，2024年第三季度原料藥行業的盈利能力同比改善，是行業內部優化、外部環境改善和政策支持共同作用的結果，標志著行業復蘇跡象明顯。

三、行業轉型升級，開啟發展新篇章

原料藥行業的復蘇不僅是周期性的波動，更是行業轉型升級的體現。在行業承壓期間，企業加大了對研發和技術創新的投入，推動了行業技術的進步和產品結構的優化。同時，企業也更加注重環保和可持續發展，推動了行業的綠色發展。這些轉型升級的舉措，為行業的長期發展奠定了堅實的基礎。

在行業轉型升級的過程中，一些細分領域表現出了較高的景氣度。例如，多肽、維生素、抗生素等原料藥細分賽道高景氣，相關公司業績高增。這些細分領域的高景氣度，不僅為行業提供了新的增長點，也推動了行業的結構調整和優化。

此外，行業轉型升級還體現在對國際市場的拓展上。隨著國內原料藥企業技術水平的提高和產品質量的提升，越來越多的企業開始走向國際市場，參與國際競爭。這些企業通過國際認證、建立海外銷售網絡等措施，成功打開了國際市場的大門，為行業的發展注入了新的活力。

行業轉型升級的另一個重要方面是數字化和智能化的推進。隨著信息技術的發展，原料藥企業開始利用大數據、云計算、人工智能等技術，優化生產流程、提高生產效率、降低生產成本。這些數字化和智能化的措施，不僅提升了企業的競爭力，也為行業的可持續發展提供了技術支持。

總結

原料藥行業在經歷了一段波動期后，隨著去庫周期的接近尾聲和行業內部的持續優化，2024年第三季度展現出盈利能力同比改善的跡象，行業復蘇跡象明顯。這一復蘇不僅是周期性的波動，更是行業轉型升級的體現。行業轉型升級不僅推動了技術進步和產品結構的優化，也為行業的長期發展奠定了堅實的基礎。展望未來，原料藥行業有望在轉型升級的道路上，開啟發展的新篇章。

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